今天大盘低开高走后，下午盘缩量窄幅震荡。全天3000股上涨，截至收盘，上证指数跌0.25%报3160.76点，中证A500跌0.17%。

　　A股全天成交9762.08亿元不足万亿，环比继续缩量。行业板块方面，有色、美容护理、房地产领涨，家电、银行、纺织服饰领跌。

　　来源：Wind

　　芯片板块，尤其是市场关注度较高的算力芯片标的今天跌幅明显。一方面短期股价快速上涨之后，资金面出现止盈需求；另一方面市场也有一些传闻，如果国产算力竞争格局发生变化、部分公司短期业绩无法实现盈利等。

　　实际上国内算力国产替代趋势不变。近期美国拜登政府计划赶在卸任前几天颁布新一轮人工智能芯片出口限制措施，该措施将全球各个国家和地区按照盟友关系划分为三级。

　　出口限制的目的是将AI技术的发展集中在所谓“友好国家和地区”，防止先进芯片流入中国大陆等地区，并为全球 AI发展设定美国标准，新一轮人工智能芯片出口限制有望加速国产替代。

　　另一方面，上周1月8日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元，未来芯片行业下游消费品需求也有望回暖。

　　当前AI产业趋势是明确的，云端两侧的良性循环渐入佳境，商业化或已不远。另一方面，当前美国对华的AI制裁节奏趋紧，国产算力的AI产业链也存在较大机遇，可考虑遇调整后关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）。

　　近期国内央行披露的数据显示，截至2024年12月末，我国黄金储备7329万盎司，较11月末的7296万盎司增加33万盎司，这是我国央行连续第二个月增持黄金。

　　2024 年 4 月后中国央行曾经连续几个月停止增持黄金，近期 11/12 月中国央行再度增持黄金 16/33 万盎司，12 月增持量较 11 月翻倍，有望提振黄金多头信心，打消此前市场对金价过高央行停止购金的担忧。此外我国黄金储备偏低，央行购金可能是长期趋势。

　　当前市场对于特朗普上台后的政策兑现预期较高，担忧通胀抬头。降息预期下修反映在强势的美元指数，使得金价承压，但是通胀担忧又托底金价。目前，市场对于未来降息减少的定价较为充分，边际变量可能是通胀预期的变化，金价有望在通胀担忧中震荡偏强运行。

　　除此之外，逆全球化背景下，全球央行去美元化趋势将持续、地缘政治冲突可能更加频繁，新兴市场央行多元化外汇储备的必要性在提升。预计全球央行将持续购金，继续为黄金需求提供支撑，可以关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）的配置机会。

　　ETF（159551）经过前期的回调后，近一周以来走势企稳，过去5日累计涨幅4.65%，在各大板块中排名靠前。

　　来源：Wind

　　总体来说，板块近期热度较高。国务院1月7日发布意见公开《关于深化养老服务改革发展的意见》，在加快养老科技和信息化发展应用的建议中，重点点出推动人形机器人技术产品研发。CES近期在美国召开，马斯克表示，特斯拉Optimus人形机器人量产在即，2025年的目标是制造数千台，并预计将来人形机器人将成为工业主力，数量有望超越人类。

　　CES上，英伟达发布最模型Cosmos，目前包括自回归世界基础模型、视频分词器、CUDA AI加速数据通道，旨在帮助人形机器人企业训练机器人的物理智能。开发者可以通过输入文本、图片、视频的形式，生成与真实世界有较高相似度的虚拟世界，以确认模拟场景中物体和空间关系及物理交互。物理AI模型开发成本通常较高，该模型有助于开发人员便捷的生成大量可控且逼真的合成数据，比传统数据手机方法更具性价比。

　　目前人形机器人的平衡、运动能力普遍已达到较为成熟的水平，制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。随着训练素材富集，机器人能力有望不断迭代，其商业化应用有望持续加速。机器人产业ETF（159551）作为下游应用的行情主线有望持续，可以关注。

　　石油ETF（561360）今日收涨1.08%。消息面上，1月10日，美国财政部对俄罗斯石油生产与出口实施新制裁，以减少俄罗斯石油行业收入。年初以来，油价整体呈现快速上行的趋势，截至1月10日，布伦特油价结算价达到79.76美元/桶。除制裁影响外，亚洲需求前景转好，市场对于2025年原油需求更加乐观，叠加恶劣天气带动美国原油库存下行，一定程度上起到刺激油价上行的作用。

　　来源：Wind，研究

　　2024年，“三桶油”实现了稳健的业绩和现金流，股价实现了大幅上涨。展望2025年，十年期国债到期收益率持续走低，石油板块高股息资产配置价值凸显。原油供给端偏紧的格局未发生改变，油价高位仍存支撑，需求端国内预计将出台一系列政策刺激经济，叠加其高股息优势，石油ETF（561360）值得关注。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金